中材股份在 2018年初被中國建材私有化后，市場普遍預(yù)期中國建材的水泥業(yè)務(wù)將進(jìn)行重組，因為子公司數(shù)量很多(圖 1)，而這可能會導(dǎo)致內(nèi)部競爭。但是，由于此次交易考慮的資產(chǎn)范圍幾乎涉及到中國建材的所有水泥業(yè)務(wù)(占 2019 年中國建材總

　　由于中國建材的 2020 年市凈率為 0.77 倍，而天山股份的 2020 年市凈率為 1.73 倍，因此此次交易有機(jī)會帶來雙贏，因為中國建材或可將若干水泥業(yè)務(wù)以高于賬面值出售，而天山股份則有可能以低于自身估值(1.73 倍市凈率)的價格收購資產(chǎn)。根據(jù)公告，如果資產(chǎn)出售確認(rèn)進(jìn)行，中國建材仍將是天山水泥控股股東。如果交易代價涉及新股和現(xiàn)金，也將幫助中國建材降低負(fù)債率(2019 年底的凈負(fù)債/權(quán)益比為 107%)。